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第二层是监管周期的新平衡。我国监管周期自2012年以来经历了三轮变化，分别为2012~2015年的金融创新时期、2016~2018年的防范金融风险时期和2018年底以来的金融供给侧改革时期，整体基调从宽松到收紧再到宽松。新一轮制度变革以“深改12条”为方案，重点提出要加大科创板试验田作用，以提升上市公司质量为抓手，加快多层次资本市场建设和中长期资金的引入，以加快推动法治供给为重要保障。2019年以来，科创板、提升上市公司质量、对外开放等方面已有实质性进展，我们认为2020年制度改革重点将放在推动更多中长期资金入市，加大法治供给以及创业板改革上。资本市场改革将开启一轮新的红利，一方面打开了新兴产业的中小市值上市公司估值空间，另一方面中长期资金的引入也为白马股估值提供了有效支撑。

“以贷转存、存贷挂钩、以贷收费、浮利分费、借贷搭售”都是银保监会明令禁止的行为。2018年1月，原银监会发布的《中国银监会关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知（银监发〔2018〕4号）》中提出，“存在以贷转存、存贷挂钩、以贷收费、浮利分费、借贷搭售收费、一浮到顶、转嫁成本等七类附加不合理贷款条件的违法违规行为”都是侵害金融消费者权益的行为。

美国海军驻扎在意大利那不勒斯的美国第6舰队没有向黑海派遣常驻部队，但是有战舰和支援舰艇轮番经过这一水域。第6舰队军官拒绝透露是否有军舰正在前往黑海，不过该司令部向来会公布进出黑海的舰艇的名称。2017年夏天，泰孔德罗加级导弹巡洋舰“顺化市”号与乌克兰“巴尔塔”号辅助舰在“海风”演习中开展搜索和捕获训练。

一边是规模大且善经营的企业，在低迷的市场环境下，凭着强大的抗压能力，市场地位得以进一步强化，少部分车企上市公司甚至利润大涨；另一边则是因为种种原因——规模小、经营能力差、转型不及时、低端产能占比较重，正在退市破产边缘挣扎的企业，危机重重，这些企业中还不乏曾经无限风光的品牌。

重销售轻研发 主营产品早现颓势资料显示，景峰医药主要产品聚焦于心脑血管、骨科、抗肿瘤三大领域。2019年半年报中，景峰医药表示，其主要产品的市场份额稳定增长，参芎葡萄糖注射液已连续六年成为单品销售额突破十亿元的重磅产品，榄香烯乳状注射液和口服乳连续多年销售额突破五亿元。

从头部企业表现来看，中国汽车工业协会数据显示，今年1-11月，汽车销量排名前十位的企业集团销量合计为2087.2万辆，高于行业增速1.3个百分点，占国内汽车销售总量的90.3%，高于上年同期1.3个百分点。其中，上汽集团销量超554万辆、东风集团销量为324.77万辆、吉利汽车总销量超123万辆。